投研笔记
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共 8 篇
Bloom Energy Corporation（NYSE: BE）
全球 SOFC 固体氧化物燃料电池龙头，AI 数据中心 onsite 主电源核心供应商
观察（偏谨慎）：AI 数据中心 onsite 主电源叙事兑现，Q1 2026 营收 +130%、全年指引大幅上修至 $34–38 亿，但股价一年涨约 12 倍、Forward P/S ~20x、Forward P/E ~120x+，分析师目标价已与现价持平，高增长不等于好买点。
Littelfuse, Inc.（NASDAQ: LFUS）
全球电路保护、电源控制与传感解决方案龙头，AI 数据中心 / 电网 / EV 电气化「卖铲人」
观察（偏积极）：Passive + 数据中心驱动业绩加速，2026 Q1 beat 且 Q2 指引强劲，但股价一年涨约 120%、Forward P/E ~32x 已接近 52 周高点，半导体 Power 业务减值 $3.01 亿显示历史并购包袱，好基本面不等于好买点。
Qualcomm Incorporated（NASDAQ: QCOM）
移动 SoC/基带龙头 / 专利授权双轮驱动 / 向汽车、IoT、AI PC 与数据中心多元化扩张
观察偏持有：FY2025 营收 +14%、非 Apple QCT 收入 +18%，汽车/IoT 多元化兑现中，但 Apple 自研基带替代与 Q2 FY2026 内存短缺压制手机出货，估值（约 4–5x TTM P/S、约 15–18x 非 GAAP P/E）相对半导体同业不算贵，适合等内存扰动消化或 Apple 影响明朗后再评估加仓。
Reddit, Inc.（NYSE: RDDT）
社区论坛 / 广告平台 / AI 内容授权
观察：Reddit 已是高利润、高现金流的增长型广告平台，但 15x TTM P/S 仍显著高于 Pinterest/Snap 等同业，需等待 AI 授权续约与用户增速验证。
ASML Holding N.V.（NASDAQ: ASML / Euronext: ASML）
全球 EUV 光刻绝对龙头 + 高端 DUV/量测/装机服务，AI 先进制程扩产的核心“卖铲人”
观察（偏积极）：EUV 垄断 + AI 驱动先进制程 CapEx 上行，2025 创纪录、2026 指引再上调，但股价一年翻倍、P/E 约 59x 处于历史高位，且中国收入占比下滑与出口管制不确定性仍存，好公司不等于好买点。
Arm Holdings plc（NASDAQ: ARM）
半导体 IP 龙头 / CPU 指令集架构与计算子系统授权 / 转型 AI 数据中心自研芯片
观察：基本面是 AI 时代最确定的“收费站”之一，FY2026 营收 +23%，但估值（约 73x TTM 销售、约 400x GAAP 市盈率）极端，叠加软银 90% 控盘和自研芯片的战略豪赌，不适合新资金追高。
Cloudflare, Inc.（NYSE: NET）
云网络 / 网络安全 / 边缘计算 / AI 应用基础设施
观察：Cloudflare 仍在 30%+ 增长且现金流为正，但 31x 2026E P/S 已充分反映长期高增长预期。
Intel Corporation（NASDAQ: INTC）
x86 CPU 龙头 + IDM 集成制造 + 转型系统代工（Foundry）的美国半导体国家队
观察（偏谨慎）：转机是真的（18A 良率改善、政府/英伟达/软银背书、资产负债表修复），但股价一年暴涨约 5 倍、P/S 约 9x 且高于分析师平均目标价，代工仍年亏百亿美元，估值已透支尚未兑现的复苏。